融資意愿回暖 去年12月信貸社融超預期

  證券時報記者 孫璐璐

  1月16日,央行公布的2019年12月金融數據顯示,截至去年12月末,廣義貨幣(M2)增速達到8.7%,當月新增人民幣貸款1.14萬億元,均好于市場預期。特別是中長期貸款投放持續向好,顯示實體經濟融資意愿回暖。

  當月的信貸社融數據中,有一個重要變化,就是社融統計口徑的再度調整。央行公告稱,2019年12月起,央行進一步完善社會融資規模統計,將“國債”和“地方政府一般債券”納入社會融資規模統計,與原有“地方政府專項債券”合并為“政府債券”指標。統計口徑調整后的當月社融增量為2.1萬億元,全年增量累計為25.58萬億元,比上年多增3.08萬億元。

  在談及此次為何調整社融統計口徑,央行調查統計司司長阮健弘表示,社融指標自2011年公布以來,較好地反映了金融支持實體經濟的力度,該指標大體分為兩部分:一部分是信用總量,包括貸款、銀行承兌匯票、債券等;另一部分是權益類的股票融資。其中信用總量有三個維度:一是從發行部門的角度,此前包括非金融企業和住戶部門,現在調整后還包括政府部門;二是持有部門;三是金融工具。2015年以后,從國際經驗看,為了更好地評估公有債務和私有債務,國際清算銀行完善了信用總量的統計口徑,將廣義政府債券納入信用總量中;國際貨幣基金組織(IMF)也建議信用總量可以納入中央政府和地方政府債券。

  阮健弘稱,此次口徑調整后,去年12月末,社融存量增速達到10.7%,較完善前增速低了0.1個百分點,總體保持穩定。未來央行還會根據全社會金融活動的發展情況,適時完善社融指標。

  去年12月的信貸、社融規模均好于市場此前預期,華泰證券首席宏觀研究員李超表示,12月新增信貸規模同比相對穩定,主要是因為居民部門和企業部門中長期貸款同比多增,而表內銀行票據融資同比少增。居民中長期貸款多增主因地產銷售邊際回暖,企業中長期信貸多增主要是因為企業盈利修復,企業資本開支意愿有所升溫,預計這一趨勢具備持續性,今年1月信貸“開門紅”可期。

  阮健弘則表示,去年拉動社融增量的結構性因素特點突出,主要表現為貸款、債券多增,表外融資同比少減。具體來說,去年信貸支持實體經濟的力度增強,全年對實體經濟領域發放的人民幣貸款比上年多增1.21萬億元;企業債多增較多,占同期社融比重同比上升1個百分點。表外融資三項(委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票)去年減少3萬億元,同比少減1.18萬億元。

  此外,M2增速明顯回暖,也顯示出逆周期調節政策的不斷發力。中國銀行研究院研究員梁斯對記者表示,去年11月、12月部分經濟數據有轉暖跡象,市場預期逐步偏向正面。銀行貸款投放、債券投資保持在較高水平,繼而推動M2增速上升?紤]到逆周期政策將持續發力,財政政策有望更加積極,尤其年初銀行貸款額度較多,剔除春節因素影響,預計今年M2增速仍將保持在較高水平。

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